藝術品投資基金從無到有，從理財產品，到準基金，再到真正意義上的基金，今天投資人可選擇投資藝術品的方式明顯增多了。中國目前現(xiàn)有藝術品投資基金按照發(fā)行的主體劃分，大致有三種模式：一、以銀行為主體的藝術品理財產品；二、以信托公司為主體發(fā)起的集合信托投資計劃；三、以有限合伙企業(yè)方式設立的私募投資基金。

究竟以什么模式進行投資？這是個問題。我們不妨來看這幾種模式的優(yōu)劣。

銀行理財產品

2007年民生銀行發(fā)布了藝術基金1號產品，2年封閉期以后，25%的高收益率讓很多人意識到，藝術品投資的時代到來了。之后，商業(yè)銀行不斷研發(fā)掛鉤藝術品的理財產品，欲從藝術品投資中獲取最大利潤。如民生銀行推出了“非凡資產管理藝術品投資計劃”，建行私人銀行與國投信托所推出了“國投信托·盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信托計劃”，招商銀行推出了“私人銀行藝術鑒賞計劃”等。

銀行藝術品理財產品通過銀行發(fā)行，其具有網絡渠道和高端客戶資源的優(yōu)勢。但由于銀行缺乏自身操作能力，必須尋找管理方參與合作，而現(xiàn)實的問題是：合適的管理人并不好找。所以自民生發(fā)行理財產品之后，少有其他銀行跟進。更主要的還是現(xiàn)在市場規(guī)模尚小，不足以引起關注。而一旦銀行與基金管理人合作得好，在未來格局將占有一席之地。

理財專家表示,銀行發(fā)行藝術品理財產品,投資風險的控制是關鍵。一般理財產品到期后銀行需一次性將本金和收益支付給投資者,但藝術品需要通過拍賣等方式出售,存在不能馬上變現(xiàn)的風險。國內藝術品投資的金融產品尚屬于初步開發(fā)階段,其投資風險并不比股票、債券投資風險低。

“藝術品與銀行理財產品在投資年限上也存在矛盾,藝術品與貴金屬投資有點類似,時間越長升值空間越大,而一般銀行較受歡迎的理財產品多為3年以內的中短期產品,藝術品投資在短期內不占有任何優(yōu)勢,既要滿足投資者的偏好又要符合藝術品投資特性,對于銀行來說也確實左右為難?！币晃粯I(yè)內人士分析。

集合信托投資計劃

這是目前中國藝術品基金最主要的方式，資料顯示2011年上半年藝術品信托產品發(fā)行規(guī)模達到了27億元之多。由于信托法律相對完善、風控體系比較完備、市場發(fā)展時間較長，通過信托公司發(fā)行可以更好地得到投資人的認可，至少投資人心理有一定的安全感。不少信托公司在發(fā)行藝術品投資信托計劃時，都會要求有最低收益率，甚至要求管理人對此提供擔保，以此保證投資人收益。當然，這跟信托對投資人承諾“保本保息”有本質區(qū)別。這也是信托模式受到投資人歡迎的原因。但是，信托對管理人收益率的擔保要求，對管理人來說無異于變相貸款，有悖于基金的初衷。

在信托財產管理運用和處分中存在的風險，投資者需要警覺，比如藝術品鑒定風險、藝術品保管風險、市場風險、不可抗力風險、交易對手信用風險、基金投資運作風險、管理風險、信托發(fā)行風險、信托期限提前終止或延長的風險、信托財產不能變現(xiàn)的風險、信托財產登記風險和其他風險。這些風險可能造成的損失都由受益人自行承擔。

　　另外，一般的藝術品信托計劃，其核算日將根據(jù)信托財產的現(xiàn)金流等情況確定，可能出現(xiàn)信托受益人最終獲得分配的信托財產，少于其所交付的信托資金，甚至受益人最終獲得分配的信托財產為零的風險。而更值得注意的是，信托公司對管理、運用和處分信托財產產生的盈虧，不提供任何承諾。

私募投資基金

藝術品私募基金是以非公開方式向特定投資者募集資金并投資于藝術品的基金。據(jù)不完全統(tǒng)計，在2011年已經上市或者即將推出的藝術品基金，包括中藝達晨、德美藝嘉、邦文投資等十多家藝術品投資基金。其中多數(shù)為去年成立，以私募居多。

這類基金產品增值速度一般為13-14%，年化收益率最高可達31%。據(jù)了解，這些藝術基金的投資對象，基本以近現(xiàn)代書畫與中國當代藝術包括油畫、雕塑等為主要目標，藝術品基金投資標的80%以上來自拍賣會，剩下的作品則從畫廊和收藏家手中購得。盡管目前整個藝術基金的數(shù)量不太大，增長幅度卻十分驚人。

目前而言，藝術品私募基金可以投資于國內書畫藝術市場，以升值潛力較大的近現(xiàn)代書畫作品為主要投資目標。合伙企業(yè)法是這一模式的法律依據(jù)和保障。這種方式主要通過第三方理財機構進行發(fā)行。投資人與管理人的責任和義務通過合伙協(xié)議規(guī)范下來，有律師、會計師、銀行、保管、保險等多方面專業(yè)人士參與，容易形成相互制約的規(guī)范的內控制度。在操作上比較簡單，便捷，只要把資金安全、藏品保管以及道德風險控制好，這個方式最可能成為未來基金主要的模式。

私募投資基金的風險也是顯而易見的，由于藝術品的估值是個難題，而且藝術品似乎也很容易被炒作，比如你可以買斷某位藝術家的作品，然后采取各種營銷方式為其包裝，拼命提升他的名氣，為他組織巡回畫展，在各類拍賣場合自賣，借此抬高其作品的市場價格。事實上，這恐怕也正是一些私募公司在進軍藝術品基金市場時，心中所打的小九九。這種做法其實就是股市里的坐莊，但坐莊這種盈利模式在A股中已被證明失敗，在藝術品市場，它的成功率更是個大大的問號。私募投資基金本身在中國發(fā)展時間不長，現(xiàn)在又移植在藝術品這個興起的領域，要得到投資人認可，更非易事。